编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹禧与喜的区别是什么，喜字logo设计性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组禧与喜的区别是什么，喜字logo设计合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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