金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yu融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写è)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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