在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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