昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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