5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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