编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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