金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的(de)末(mò)日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一个(gè)种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国(guó)食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供(gōng)需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供(gōng)需情况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布(bù)的(de)报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世(shì)界(jiè)报(bào)价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位(wèi)食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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