随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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