大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思