北京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获(huò)得喘息的机(jī)会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超(chāo)过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的(de)大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有了有利(lì)的发(fā)展，为就业(yè)人(rén)数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对就业(yè)数据保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业(yè)机会和劳动(dòng)力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强劲的(de)非农(nóng)就业数据会让市场对于下(xià)半(bàn)年货币政策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有所减(jiǎn)少，但从中长期(qī)来看(kàn)，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预(yù)期(qī)将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵(guì)金(jīn)属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后(hò怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味u)一次加息，且预(yù)计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利(lì)率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储议(yì)息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦(bāng)基金利率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声(shēng)明(míng)表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未来发布的(de)信息，并评(píng)估其对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味(wèi)着美(měi)联储是否结束加息需要(yào)看(kàn)到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需(xū)要看(kàn)到就业市(shì)场出现明(míng)显恶化(huà)。从历(lì)史经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业(yè)风波持(chí)续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联储年(nián)内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国(guó)就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大(dà)幅下挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储(chǔ)希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪(xīn)增速全(quán)面超预(yù)期(qī)，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力(lì)加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可能会在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高(gāo)利(lì)率环境下美国银(yín)行系统风险并(bìng)未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费(fèi)的拉(lā)动上升反映(yìng)出一定的(de)韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价格(gé)有望再创历(lì)史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢(féng)低(dī)买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实(shí)际(jì)上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资者购(gòu)买量(liàng)的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了(le)这一(yī)增(zēng)长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在(zài)一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用(yòng)品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息(xī)前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走弱(ruò)预期升温，预计美(měi)联储下半年大怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味概率暂停加息(xī)并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息(xī)落地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实存(cún)在(zài)恢复上行(xíng)趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联(lián)储货(huò)币紧(jǐn)缩(suō)动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较(jiào)长一段时(shí)间，且高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价节(jié)节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

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