一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ET不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友F会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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