今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华(hu跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗á)电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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