周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)1触动的意思解释，颇受触动的意思1亿元触动的意思解释，颇受触动的意思。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经触动的意思解释，颇受触动的意思营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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