分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了(l日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗e)重要货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考(kǎo)核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一家公司发行(xíng)的(de)证券市值不日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险应对预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及(jí)相关(guān)市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的(de)投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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