5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅相(xiāng)较于年(nián)初word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅edata title="image1">

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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