5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我们(men)看到了(le)相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们(men)的(de)机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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