北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道(dào)。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次(cì)公开表示十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　嘴巴含胸的感觉知乎ong>医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三嘴巴含胸的感觉知乎(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值(zhí)相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既(jì)往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信誉受过(guò)不(bù)良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率之差(chà)来看(kàn)，差(chà)距最大(dà)的是主营(yíng)集(jí)成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的是公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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