北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如(rú)期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大会(huì)的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不过(guò)投资(zī)对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmgè)领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营(yíng)集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营(yíng)销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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