5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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