财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(d导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗e)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗p>

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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