财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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