金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì发字有几画，发字有几画五行什么)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据发字有几画，发字有几画五行什么。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(发字有几画，发字有几画五行什么bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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