财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次(cì)涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一(yī)份则是沪(hù)市金(jīn)融业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈(tán)会(huì)，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式(shì)现揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音代化中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期(qī)的(de)热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获(huò)批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资(zī)金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金(jīn)融(róng)板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持(chí)续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音银行(xíng)、西安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行板块(kuài)大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商股也持(chí)续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内(nèi)10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最大的(de)华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘(pán)价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那(nà)些低增(zēng)速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度(dù)价值的(de)企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预期(qī)下行(xíng)、中(zhōng)特估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻(luó)辑揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音trong>

　　经过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等(děng)来(lái)了久(jiǔ)违(wéi)的上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月8日，自今(jīn)年(nián)4月(yuè)以来(lái)全市场42家上市(shì)银(yín)行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜(bǎng)数据显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计(jì)买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银行均处于(yú)“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易(yì)热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他(tā)主题(tí)板块更强的(de)优势，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年(nián)分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近(jìn)年来国有(yǒu)大(dà)行(xíng)股(gǔ)息率也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极(jí)低(dī)也(yě)为调仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息(xī)收入和较高的(de)安全边际可(kě)以为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行(xíng)板块在(zài)一季度是业(yè)绩(jì)低点。随(suí)着大行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及(jí)衍生(shēng)品投(tóu)资部(bù)基金经理余(yú)展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行(xíng)还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低的(de)，本身(shēn)就有(yǒu)比较(jiào)大的修(xiū)复空间。此外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有(yǒu)望(wàng)使得这(zhè)些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情(qíng)的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去(qù)看(kàn)金融(róng)股的爆发(fā)，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行(xíng)情结(jié)束(shù)的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识映射包(bāo)括不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代表市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态(tài)、大(dà)金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金融股走强来看(kàn)，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期(qī)大(dà)幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板块成(chéng)交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被(bèi)表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情(qíng)结(jié)构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一映射分析。