大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ata-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击克(kè)里姆林宫(gōng) 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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