在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(de)追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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