尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结(jié)束(shù)后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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