北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗>

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”