编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(t张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗óng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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