周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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