用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(y明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的òng)友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(d明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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