“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(j9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少iā)平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少)的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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