5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(ji谢霆锋资产有百亿吗ào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

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　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具谢霆锋资产有百亿吗(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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