在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上(shà略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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