今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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